中无人机2026年中报：交付放量驱动营收增272.48%，经营现金流由负转正，战略重心从"扭亏为盈"转向"多元布局+低成本"_头条焦点

【资料图】

指标2025年全年2025年H12026年H1同比变动营业收入301,585.14万元43,868.79万元163,401.06万元+272.48%归母净利润8,857.49万元3,177.33万元5,492.56万元+72.87%扣非归母净利润4,315.35万元2,194.58万元3,491.05万元+59.08%经营现金流净额-138,796.93万元-92,297.26万元54,758.04万元由负转正

2026年上半年营收163,401.06万元，同比增长272.48%，管理层解释为"按照合同约定，本期交付产品数量较上年同期增加"。从季度节奏看，2025年收入呈现前低后高特征（Q1: 23,575.40万元, Q2: 20,293.39万元, Q3: 110,895.33万元, Q4: 146,821.02万元），而2026年上半年已超过2025年全年营收的一半，表明交付节奏有所前置。

指标2025年末2026年H1末变动总资产950,397.92万元839,939.49万元-11.62%净资产572,590.17万元554,812.26万元-3.10%应收账款274,829.16万元200,530.20万元-27.03%存货279,424.36万元212,705.25万元-23.88%货币资金304,965.53万元321,055.79万元+5.28%

应收账款和存货分别较年初下降27.03%和23.88%，资金占用有所缓解，这与经营现金流转正的趋势一致。货币资金维持在32亿元以上，公司整体财务状况稳健。

指标2025年全年2025年H12026年H1研发投入合计33,696.90万元8,455.06万元12,258.26万元同比变动+25.69%--+44.98%研发投入/营收11.17%19.27%7.50%资本化比例56.46%48.66%54.75%

研发投入绝对值持续增长，2026年H1同比增长44.98%。但由于收入增速（+272.48%）远超研发投入增速，研发投入占营收比例从19.27%降至7.50%。管理层明确说明"受本报告期营业收入较上年同期大幅增加的影响，研发投入占营业收入的比例减少"。

指标截至2025年末截至2026年H1末变化已授权专利总数127项155项+28项其中发明专利88项113项+25项核心技术数量近40项38项--

公司2025年全年新增授权发明专利37项，2026年仅上半年就新增授权发明专利25项，专利产出速度有所加快。公司核心技术清单从2025年年报的38项保持至2026年H1仍为38项，但核心技术描述中新增了"无人机制造集成综合技术"等领域的细化。

费用项目2026年H1同比变动销售费用846.68万元-8.48%管理费用6,479.92万元+15.91%研发费用5,546.41万元+27.78%财务费用-560.61万元不适用（利息收入下降）

销售费用同比下降8.48%，表明公司在收入大幅增长的同时控制了销售端支出。管理费用增长15.91%，主要系绩效结算薪酬增加及新增设备折旧。研发费用增长27.78%，低于研发投入总额增速（44.98%），差额部分进入资本化。

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