新游推动业务增长 老牌厂商增长乏力

2021年三季度，在监管趋严、版号暂停的情况下，游戏企业受到一定影响，但大部分过得并不算太差。

从10月底至11月下旬，A股、港股、美股各大游戏企业Q3年报先后出炉。第一财经记者统计发现，本季度营收前十的企业中，包括腾讯、网易、B站、三七互娱等7家企业三季度实现营收增长，其中三七互娱、吉比特、搜狐畅游等得益于新游戏的成功，营收实现了较大幅度的增长，此外，共8家企业净利润实现正增长。

因未成年防沉迷规定和版号暂停，各大游戏公司或受到一定影响，伽马数据发布的《2021年7-9月移动游戏报告》显示，作为暑期旺季的2021年第三季度，中国移动游戏市场实际销售收入环比二季度却略微下滑0.85%。

不过，三季度中国移动游戏市场实际销售收入依然有同比9%的增长，达554.7亿元，游戏公司过的不算太差。

海豚投研泛娱乐研究员接受第一财经采访时表示，未成年人游戏时长规范是从9月1日起正式施行，三季度不是全季都受到影响，四季度可能会更加明显。

此外，从各家披露的未成年人流水占比来看，未成年保护政策对头部游戏公司流水削弱有限(均在5%以下)，上述研究员认为，此次监管主要是对游戏的玩家活跃度有比较大的影响。

腾讯增速下滑 网易逆势增长

2021年Q3，营收前十的游戏企业总营收约达770亿元，作为国内游戏界两座大山，腾讯和网易营收就占据了其中大约7成。尤其腾讯游戏，以449亿元的收入依然稳坐第一。

作为占据国内游戏行业半壁江山的腾讯，游戏收入的增速已有所放缓，本季度449亿元的营收，相较2020年同期的414亿元，增速仅为8%。此前，市场普遍预期增速在10%以上，对比今年一、二季度，腾讯游戏同比增长分别为17%和12%。

更进一步看，此次增速下滑主要原因在于本土游戏业务。腾讯2021年Q3本土游戏收入为336亿元，同比增长5%;而其国际市场游戏收入达到113亿元，同比增长达20%。

海豚投研认为，新游发布少叠加监管趋严，导致腾讯三季度旺季不 “旺”。作为游戏企业的龙头，国内腾讯游戏更为明显地受到了行业监管的影响，长期霸榜的《王者荣耀》多次被央媒点名批评。

腾讯在财报中表示，自2021年9月1日起，采取了新措施，全面落实中国的未成年人游戏防沉迷最新规定。9月，腾讯游戏16岁以下未成年人流水占比从去年同期的4.8%下降至1.1%;游戏时长占比从去年同期的6.4%显著下降至0.7%。

与此同时，腾讯游戏业务依然吸金，有包括《王者荣耀》《使命召唤手游》在内的游戏支撑，游戏整体依然非常稳。Q3，腾讯游戏营收占比达32%，去年同期这一比例为33%，波动并不大。

与大哥腾讯相对的是，因新游戏表现突出，二哥网易实现逆势增长。财报显示，Q3网易游戏收入达159亿元，同比增长15%。2021年前两个季度，网易同比增速分别为10.8%、5.1%，对比之下三季度增长尤为突出。

网易2021Q3财报

对此，网易CEO丁磊表示：“本季度，网易在线游戏业务在多元化战略方面成果颇丰。旗舰游戏表现强劲，新游戏也凭借其高品质的游戏设计，获得了热情玩家们的广泛青睐。”三季度，网易旗下新游戏《哈利波特：魔法觉醒》和《永劫无间》的表现都不错。

《哈利波特：魔法觉醒》自9月国内上线后，之后连续20余天位列中国iPhone手游下载榜榜首，稳居中国iOS手游畅销榜前三。Sensor Tower的数据显示，上线当月其就冲进9月全球热门移动游戏收入榜，以1.38亿美元的收入排名第四。在该游戏的带动下，9月网易移动游戏收入环比增长38%，同比增长26.2%。

《永劫无间》 8月上线后，仅用4天时间就登顶Steam全球销量周榜。近日《永劫无间》官宣其创下了国产买断制游戏销量的新纪录，目前销量已突破 600 万份。

海豚投研泛娱乐研究员对第一财经表示，腾讯、网易的增速反差，一方面在于网易三季度两款游戏流水非常好看，对比之下三季度腾讯新游发的不多，流水跑得不错的只有金铲铲之战，本来准备在9月发布不删档内测的英雄联盟手游延至四季度发行了。上述研究员表示，四季度腾讯游戏应该能够看到一个明显修复。

此外，增速差距或一部分也在于去年的基数，去年三季度腾讯增长60%以上，网易只有20%，低于行业25%，由此三季度腾讯增长压力较大。

作为游戏市场的两强，从营收来看，网易游戏收入仅为腾讯游戏的三分之一，差距不小，但从增速来说，依靠新游戏出色的表现，网易游戏这一季赢了不少。

不过，Sensor Tower的数据显示，10月全球热门移动游戏收入排行中，腾讯旗下《王者荣耀》《PUBG Mobile》收入依然霸榜前二，另外《英雄联盟手游》也挤进前五，但《哈利波特：魔法觉醒》收入已掉队至第九，网易第四季度的增长还需要更多发力。

来源：Sensor Tower

新游推动业务增长 老牌厂商增长乏力

从游戏业务的营收来看，除腾讯、网易外，营收前十的企业还包括三七互娱、世纪华通、完美世界、B站、搜狐畅游、吉比特、昆仑万维、游族网络等。

其中，三七互娱、吉比特和搜狐畅游依靠表现突出的新游戏本季度实现业绩大幅增长，而老牌游戏大厂世纪华通、完美世界、游族网络则因为青黄不接、业务亏损，业绩增长乏力。

本季度，三七互娱靠着45.7亿元的营收坐稳了游戏行业老三的位置，营收同比增长38.5%，实现归属于上市公司股东净利润8.67亿元，相比上年同期增长54.77%，扣非后净利润8.8亿元，同比增长81.4%。

在本季度已是不错的增长幅度。财报显示，三七互娱Q3的收益增长得益于《斗罗大陆：魂师对决》，上线后其在全球实现月流水超7亿元。Sensor Tower的数据显示，因《斗罗大陆：魂师对决》《Puzzles & Survival》等产品收入全线增长，三七互娱8月收入环比增长45.6%，同比增长349.2%，创历史新高，位列中国手游发行商收入榜第4名。

此外，凭借年初发行的新游《一念逍遥》和经典RPG手游《问道》，来自厦门的吉比特实现同比约72%的增长，营收达11亿元;净利润约3亿元，同比增长24.5%。

吉比特方面表示，本季度新上线的《一念逍遥》贡献了主要增量经营利润。《一念逍遥》自 2021 年上线以来就在 iOS 游戏畅销榜排到 5-21 名之间，有望成为继《问道》系列之后公司又一有力的长期业绩支撑。

值得期待的是，财报提及，年中上线的爆款游戏《摩尔庄园》截至本期末尚未产生财务利润。第四季度乃至2021年吉比特财报或许会相当好看。

搜狐畅游同样靠手游产品《小浣熊百将传》在第三季度实现同比65%的增长，其在线游戏收入为10.65亿元，环比增长10%。

Sensor Tower的数据显示，自8月初上线以来，《小浣熊百将传》在iOS畅销榜排名持续上升，最高位于第5名，基于该款游戏带动，发行商畅游时代8月收入环比激增76倍，跻身中国手游发行商全球收入榜单第27名。

与有新游戏补充的游戏厂商不同，老牌游戏大厂世纪华通、完美世界和游族网络增长乏力，本季度都处于下降区间。

世纪华通Q3营收为34.8亿元，较上年同期下降13 %;净利润为2.79亿元，较上年同期下降66.91%。世纪华通表示，净利润较上年同期减少主要系本期游戏研发项目储备，导致人力成本的增加，此外，本期新游戏产品在发行阶段投入增加导致市场广告推广支出增加，稀释盈利。

完美世界2021年财报表现可谓惨淡，前三季度，营收67.4亿元，同比下降16.4%，实现归母净利润约8亿元，同比减少55.7%。完美世界在公告中表示，业绩下降主要因调整海外游戏布局，2021年第二季度关停了部分表现不达预期的海外游戏项目，由此产生一次性亏损约 2.7亿元。

在第三季度，新游戏《梦幻新诛仙》等逐步收回成本，带来了一定的业绩贡献，净利润有所回暖。财报显示，完美世界Q3营收约25.3亿元，同比下降13%，不过净利润小幅增长同比增长1.2%至5.4亿元。

此外，处于动荡期的游族网络在这一年聚焦主营业务，求稳定发展，本季度实现营收减少但净利润同比增长的局面。Q3游族网络营收同比下降38.1%至7.5亿元，但归母净利润同比上升39.5%至9135万元。2021年前三季度，游族网络实现营业收入25.14亿元，同比下降32.49%;归母净利润3.54亿元，同比下降36.77%。

在大厂的挤压之下，为了获得增长，中小型游戏厂商需不断推出新游，投入研发，赢得用户投票。

寻求更大市场 出海成营收驱动力

本季度游戏企业的财报也进一步凸显了游戏出海的重要性。

腾讯披露，其Q3海外收入113 亿元，同比增长 20%，而本土游戏业务增长为5%。正是有海外收入高速增长支撑，腾讯游戏业务本季度表现还不算太差。

腾讯称，正在加大全球游戏开发的投入，包括扩充在中国的游戏工作室及具备多款爆款游戏的成熟国际工作室。据了解，今年腾讯完成游戏项目投资近 80 起，其中近1/3的投资标的为海外游戏工作室。

此外，海外业务也正在成为三七互娱发展的第二驱动力。今年8月、9月，三七互娱位居Sensor Tower公布的中国手游发行商全球收入排行榜单第四。其8月全球收入同比增长349%，其中，来自海外市场的收入占比高达66.4%。日本、美国和韩国作为海外前三大市场，分别贡献了25%、12%和10.5%。

网易此前宣布未来海外流水占比中长期目标由 30% 提升至 50%，彻底转型成一个全球公司。另外，接近网易的人士表示，哈利波特游戏的全球化运作也已提上日程，计划明年在一些主要海外市场上线。

一方面国内游戏监管趋严，另一方面，国内游戏用户规模几近触顶。《2021年度第一季度中国游戏产业报告》显示，2021年3月中国游戏用户规模第一次呈现负增长，相比2021年2月减少了100万人，环比下降0.16%。

在此情况下，游戏大小厂们纷纷加快出海。中国游戏产业研究院发布的《2021年1-6月中国游戏产业报告》显示， 2021年上半年自主研发游戏海外市场实际销售收入84.7亿美元，同比增长11.6%。

2021年第三季度，中国自研游戏海外市场销售收入继续增长至约50亿美元，报告显示，这主要得益于移动游戏《原神》《三国志·战略版》等产品海外流水上升。

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